Yield Obligasi

  • Yield obligasi merupakan ukuran pendapatan obligasi yang bakal diterima investor, yang cenderung bersifat tidak tetap.
  • Yield obligasi tidak bersifat tetap, sebagaimana layaknya bunga (kupon) obligasi, karena yield obligasi akan sangat terkait dengan tingkat return yang disyaratkan investor.
KUPON DAN CURRENT YIELD
  • Nominal yield obligasi atau lebih dikenal dengan sebutan tingkat kupon (coupon rate) adalah penghasilan bunga kupon tahunan yang dibayarkan pada pemegang obligasi.
                                     penghasilan bunga tahunan 
Tingkat kupon = ------------------------------------------------
                                Nilai nominal
  • Current yield obligasi adalah penghasilan bunga kupon tahunan dibagi dengan harga pasar obligasi.
                                  penghasilan bunga tahunan
Current yield = -----------------------------------------------
                                  Harga pasar obligasi 
CONTOH
  •  Jika seorang investor membeli sebuah obligasi dengan nilai nominal Rp1 juta dan mempunyai tingkat kupon 10 persen.
  • Penghasilan bunga atau kupon per tahun pada investasi ini adalah 0,10 x Rp1 juta = Rp100.000.
  • Sebuah obligasi mempunyai nilai nominal Rp1 juta dengan tingkat kupon 12 persen dibayar dua kali setahun. Seorang investor membelinya pada harga 95,00 (artinya 95 persen dari nilai nominal).
  • Current yield adalah (0.12 x Rp1 juta) / (0,95 x Rp1 juta) = 12,63 persen.
YIELD TO MATURITY (YTM)
  • Yield to maturity (YTM) diartikan sebagai tingkat return majemuk yang akan diterima investor jika membeli obligasi pada harga pasar saat ini dan menahan obligasi tersebut hingga jatuh tempo.
  • Jika dua asumsi berikut terpenuhi, yield to maturity yang diharapkan akan sama dengan realized yield:
  • Asumsi pertama adalah bahwa investor akan mempertahankan obligasi tersebut sampai dengan waktu jatuh tempo. Nilai yang didapat jika asumsi pertama dipenuhi sering disebut dengan yield to maturity (YTM). Asumsi kedua adalah investor menginvestasikan kembali pendapatan yang diperoleh dari obligasi pada tingkat YTM yang dihasilkan.


CONTOH PERHITUNGAN YTM
  • Sebuah obligasi yang tidak callable akan jatuh tempo 10 tahun lagi, nilai parnya Rp 1000 dan tingkat kuponnya adalah 18%. Diasumsikan obligasi tersebut saat ini dijual dengan harga di bawah par yaitu Rp 917,69. Berapakah YTM obligasi ini?



Dengan menggunakan persamaan, diketahui bahwa YTM dari obligasi tersebut adalah 20% (10% x 2).
  • YTM adalah tingkat bunga yang menyamakan harga obligasi (P) dengan nilai sekarang dari semua aliran kas yang diperoleh dari obligasi sampai dengan waktu jatuh tempo.
  • Pendapatan hasil investasi kembali dari pembayaran kupon obligasi disebut dengan interest on interest.
  • Untuk obligasi yang memberikan kupon yang tinggi atau waktu jatuh tempo yang panjang, asumsi bahwa investor akan melakukan reinvestasi atas semua pendapatan bunga yang diperoleh dari obligasi menjadi penting.


YIELD TO CALL (YTC)
  • Yield to call (YTC) adalah yield yang diperoleh pada obligasi yang bisa dibeli kembali (callable).
  • Obligasi yang callable, berarti bahwa emiten bisa melunasi atau membeli kembali obligasi yang telah diterbitkannya dari tangan investor yang memegang obligasi tersebut, sebelum jatuh tempo.


REALIZED (HORIZON) YIELD (RY)
  • Yield yang terealisasi (horison) adalah tingkat return yang diharapkan investor dari sebuah obligasi, jika obligasi tersebut dijual kembali oleh investor sebelum waktu jatuh temponya.
  • Perhitungan yang harus dilakukan dalam menentukan yield horizon memerlukan beberapa estimasi yang sebelumnya tidak digunakan pada ukuran yield lainnya.
  • Estimasi yang harus dilakukan investor antara lain adalah estimasi harga jual obligasi pada akhir periode investasi yang diharapkan dan estimasi tingkat reinvestasi untuk pendapatan kupon yang diperoleh.

CONTOH PERHITUNGAN RY
  • Sebuah obligasi, nominal Rp1.000, umur 20 tahun dan kupon 16%, dijual pada harga Rp750. Investor mengestimasi bahwa dalam dua tahun mendatang suku bunga yang berlaku akan turun, sehingga diperkirakan harga obligasi akan naik. Estimasi harga obligasi pada dua tahun mendatang pada saat suku bunga turun adalah Rp900. Berapakah realized yield obligasi ini?


0 Response to "Yield Obligasi "

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel