Struktur Dan Strategi Obligasi


STRUKTUR RISIKO TINGKAT BUNGA
  • Struktur risiko tingkat bunga juga biasanya disebut sebagai yield spread, yang diartikan sebagai hubungan antara yield obligasi dengan karakteristik tertentu y ang dimiliki obligasi, seperti kualitas, callability, kupon dan mudah tidaknya obligasi diperjualbelikan (marketability)
FAKTOR YANG MEMPENGARUHI YIELD SPREAD

  • Besarnya yield spread dipengaruhi faktor-faktor berikut:

1. Perbedaan kualitas.
Untuk mengetahui kualitas obligasi, kita bisa melihat rating kualitas obligasi yang disusun berdasarkan besarnya risiko kegagalan pembayaran (risk of default).

2. Perbedaan dalam bentuk call provision.
Obligasi yang callable akan memberikan YTM yang lebih tinggi dari obligasi noncallabe.

3. Perbedaan tingkat kupon yang diberikan.
Obligasi yang memberikan kupon yang relatif lebih kecil akan cenderung m cemberikan return berbentuk capital gainy ang lebih besar.

4. Perbedaan kemudahaan diperdagangkan.



STRATEGI PENGELOLAAN OBLIGASI

1. Strategi Pengelolaan Pasif
  • Strategi pasif didasari pemikiran bahwa pasar dalam kondisi yang efisien, sehingga harga-harga sekuritas dipasar sudah ditentukan secara tepat sesuai dengan nilai intrinsiknya.
  • Return dan risiko yang dihasilkan oleh strategi pasif relatif lebih kecil dibandingkan dengan strategi aktif.
  • Strategi yang termasuk pendekatan pasif dalam pengelolaan portofolio obligasi adalah strategi beli dan simpan dan strategi mengikuti indeks (indexing) pasar.

2. Strategi Imunisasi

  • Strategi ini berusaha untuk melindungi portofolio terhadap risiko tingkat bunga dengan cara saling meniadakan pengaruh dua komponen risiko tingkat bunga, yaitu risiko harga dan risiko reinvestasi.I
  • nvestasi obligasi dapat diimunisasi dengan cara menyamakan durasi obligasi dengan horison berinvestasi
  • Horison investasi adalah lamanya waktu yang diinginkan investor untuk tetap mempertahankan invetasi obligasinya.


STRATEGI PENDEKATAN PASIF
1. Strategi Beli dan Simpan

  • Investor yang mengikuti strategi beli dan simpan, berarti ia berniat untuk tidak aktif melakukan perdagangan.
  • Faktor penting dalam strategi ini adalah pemilihan obligasi yang sesuai dengan kebutuhan investor.

2. Strategi Mengikuti Indeks Pasar
  • Portofolio yang dibentuk terdiri dari obligasi-obligasi pilihan yang jumlahnya relatif besar.
  • Investor juga dapat melakukan strategi ini dengan cara membeli sekuritas reksa dana.

STRATEGI IMUNISASI

1. Strategi Durasi 
  • Strategi durasi akan berusaha menyamakan durasi dengan horison investasi.
2. Strategi Maturitas
  • Strategi maturitas akan berusaha menyamakan waktumaturitas dengan horison invetasi.
  • Kedua strategi tersebut sering disebut dengan strategi penyesuaiaan horison (horizon matching). Selain itu, ada variasi strategi imunisasi yang  disebut dengan strategi imunisasi kontegensi. Strategi ini menetapkan batas terendah return yang harus diperoleh untuk memastikan periode horison investasi
STRATEGI PENGELOLAAN OBLIGASI

Strategi Pengelolaan Aktif
  • Mengestimasi perubahan tingkat bunga.Perubahan tingkat bunga akan mempengaruhi harga obligasi dengan arah yang terbalik
  • Mengidentifikasi adanya kesalahan harga pada suatu obligasi. Manajer portofolio obligasi melaksanakan strategi bond swaps atau interests rate swaps (akan dibahas dalam kontrak future Bab XVIII)
STRATEGI PENDEKATAN AKTIF

1. Mengestimasi perubahan tingkat bunga.
  • Perubahan tingkat bunga akan mempengaruhi harga obligasi dengan arah yang terbalik. Sensitivitas perubahan harga obligasi terhadap tingkat bunga akan dipendaruhi oleh tingkat kupon dan maturitas obligasi tersebut. Maka, strategi dilakukan dengan melakukan penyesuaian terhadap tingkat kupon dan maturitas obligasi tersebut. 
  • Estimasi besarnya tingkat bunga dilakukan dengan melihat perkembangan kondisi ekonomi dan tingkat inflasi di masa yang datang.
2. Mengidentifikasi adanya kesalahan harga pada suatu obligasi (Mispricing). 
Mengidentifikasi obligasi yang harganya tidak sesuai  dengan nilai intrinsik yang sebenarnya (undervalued atau overvalued). 
  • Bond swaps, yaitu suatu strategi pengelolaan aktif yang berusaha untuk meningkatkan tingkat return portofolio obligasi dengan cara mengidentifikasi adanya kesalahan penetapan harga pada suatu obligasi di pasar. 
  • Interests rate swaps, yaitu sebuah kontrak antara dua pihak untuk saling mempertukarkan aliran kas dua sekuritas yang berbeda.

0 Response to "Struktur Dan Strategi Obligasi"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel