Biaya Modal (Cost of Capital)
APA ITU COST OF CAPITAL?
- Merupakan batas tingkat hasil minimum yang harus dapat dicapai oleh suatu investasi supaya dapat menaikkan nilai perusahaan
- Return yang diharapkan investor atas investasi dalam bentuk surat berharga dengan tingkat risiko yang dapat diterima
- cut off rate atas proyek investasi
- setiap sekuritas memiliki cost of capital yang berbeda :
- Utang
- Saham (biasa dan prefen )
- Laba ditahan (saldo laba)
ASPEK COC
- COC bukan merupakan biaya sesungguhnya
- COC menunjukkan tingkat minimum keuntungan
- COC berhubungan erat dengan struktur modal perusahaan. struktur modal berbeda akan menimbulkan COC berbeda
- Kombinasi struktur modal dicari yang menimbulkan WACC minimum
CONTOH:
ASSET EKUITAS DAN HUTANG
semua aktiva $647 Utang $194 30%
Ekuitas 453 70%
Total value $647 Total $647
- Jika tingkat bunga pinjaman 8% dan return yang diharapkan pemegang saham 14%, berapakah cost of capitalnya ?
- Portofolio return = (0.3% x 8%) + (0.7 x 14% ) = 12.2%
APA YANG DINAMAKAN COMPANY COST OF CAPITAL?
- Company Coc merupakan rata-rata tertimbang (weighted average ) dari return yang diinginkan investor atas sekuritas (utang dan saham) yang beredar
- Market value aktiva (V) = NILAI UTANG (D) + NILAI EKUITAS (E)
COMPANY COC ATAU WACC
WACC/Ko = %D(Ki) + %PS(KP) +%CS(Ke)
WACC/Ko : Biaya rata-rata tertimbang / Company COC
%D : Persentase Utang
Ki : Biaya utang jangka panjang
%Ps : Persentase saham preferen
Kp : Biaya modal saham preferen
%CS : Persentase saham biasa
Ke : Biaya modal saham biaya
ISSUE
- Mana yang digunakan cost of capital before tax atau after tax ?
- Pemegang saham fokusnya pada cash flow setelah pajak . jadi yang digunakan adalah cost of capital setelah pajak
- COC Individual
- Cost of debt
- Cost of preffered stock
- Cost of common stock
- Cost of retained earning
Taxe and WACC
- WACC (Utang & Saham biasa )
- WACC (Utang,Saham Biasa & Preferen)
COST OF DEBT
- Biaya utang jangka pendek
- Biaya utang jangka panjang
- Biaya obligasi
- Biaya hipotik
BIAYA UTANG JANGKA PENDEK
- BIAYA UTANG DAGANG
cash discount 1 th yang hilang
Biaya Utang Dagang = ------------------------------------------------- X (1-Pajak)
rata-rata utang dagang 1 tahun
- BIAYA UTANG WESEL
Bunga Tetap
Biaya Utang Wesel = -------------------------------------------- X (1-Pajak)
Utang yang diterima nyata
BIAYA OBLIGASI
C : tingkat bunga
f : nilai nominal
p : nilai jual
n : umur obligasi
CONTOH
- 100 Lembar obligasi dikeluarkan dengan harga nominal Rp. 100.000/lbr, umur 10 tahun , dijual dengan harga Rp. 97.500/lbr . Bunga 5% Pajak 50%
Biaya Hipotik
Bunga
Biaya Utang Hipotik = ------------------------------------------ --------------------X (1-Pajak)
Modal dari hipotik yang masuk secara konkrit
CONTOH :
- Perusahaan mempunyai utang hipotik Rp. 15.000.000 dengan bunga 10%/th. atas hipotik tersebut dijaminkan gedung seharga Rp.20.000.000 dan asuransi premi Rp.250.000 dibayar dimuka . Pajak 50%
15.000.000 x 10%
Biaya utang hipotik = ---------------------------------------------------- X (1-0.5)
15.000.000 - 250.000
= 5.08%
COST OF PREFFERRED STOCK
- Dividen bersifat tetap, so expected return atas saham preferen di hitung sbb:
Preffered dividends bukan tax deductible , so no tax adjustment
CONTOH :
- Perusahaan menerbitkan saham preferen 100 lembar @Rp. 100.000 dengan bunga tetap 8%/tahun. penjualan saham preferen ini Rp. 9.000.000 (90.000/lembar)
8% x 10.000.000
Cost of prefferred stock = ---------------------------------------------- x 100%
9.000.000
= 8.89%
MENGHITUNG COST OF COMMON STOCK
- Menggunakan dividen & pertumbuhannya
MENGAPA ADA COST FOR RETAINED EARNINGS ?
- Laba (earning) dapat diinvestasikan kembali atau dibayarkan sebagai dividen
- Investor dapat membeli sekuritas lain yang dapat menghasilkan return
- Jadi, terdapat OPPRTUNITY COST jika laba ditahan & tidak sibagi sebagai dividen
- Investor dapat membeli saham dan memperoleh Kcommon atau membeli kembali sahamnya sendiri dan memperoleh Kcommon
Jadi cost of retained earning = K common
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI WACC
- Kondisi Pasar
- Struktur modal perusahaan dan dividend policy
- Kebijakan investasi . Perusahaan dengan proyek yang lebih beresiko umumnya memiliki WACC yang lebih tinggi .
0 Response to "Biaya Modal (Cost of Capital) "
Post a Comment